8月31日，开盘后市场持续走低，上证指数日内跌幅一度超过0.7%，虽然午后市场开始出现止跌反弹的迹象，但回升动能并不强，尤其是地产板块出现了明显的回调。

本日地产板块出现大幅调整，我们认为背后的主要昨日上午，备受市场关注的“认房不认贷”政策落地广州和深圳两大一线城市，但这实际上使得地产板块“利好出尽”了。

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不过站在当前时间点，我们认为地产板块可能已经具备一定的投资价值。近两个月新建商品住宅同比增速基本开始筑底，在政策的支持下，后续增速可能会出现回升。因此，我们对于全年的地产新开工情况并不那么悲观。另外，参考2015年的房地产政策节奏，当前正处于第二轮房地产刺激政策出台的时间点，后续可能会有更多的地产宽松政策出台，这也是我们看好地产板块的重要原因。

一、全球大类资产背离及分型情况

国内股市方面，本日市场低开低走，午前上证指数持续下跌，最大跌幅一度超过0.7%，但午后出现了一定的止跌迹象，上证指数最终收跌0.55%，大小盘指数表现相近。从技术上看，虽然本日市场小幅回调，但主要指数的日线MACD指标继续回升，短期市场的底部可能已经出现。

债市方面，本日10年期国债期货价格走平，但MACD指标仍在下行，短期来看国债期货价格或是震荡行情。汇率方面，本日离岸人民币汇率在7.3附近窄幅震荡，MACD指标基本走平，当前人民币汇率的趋势性并不明显，短期来看或维持震荡格局。海外及商品方面，8月30日美股三大指数均继续上涨，但涨幅明显收窄，且并无背离现象出现。

二、国内申万一级行业背离情况

8月31日A股多数行业下跌，仅电子、美容护理和公用事业小幅上涨，房地产行业领跌，跌幅达到4.87%。其中，计算机行业本日虽小幅下跌0.63%，但MACD指标继续上行并转正，底背离现象已经被证实。

三、K线形态及成交量

股指方面，8月31日A股缩量下跌，且近三日的K线呈顶分型结构，短期来看市场可能会面临一定的调整压力。不过本日下午市场已经出现了止跌的迹象，我们认为后续指数的调整压力可能并不大。

国债期货方面，本日10年期国债期货缩量走平，K线也是一个较小的十字星，短期内国债期货价格可能仍是震荡行情。

汇率方面，本日离岸人民币汇率同样是窄幅震荡行情，K线也是一个较小的十字星，短期来看人民币汇率可能是震荡偏弱行情。

四、浪型判断

8月31日上证指数再度出现回调，虽然仍运行在5日及10日均线之上，但距离20日均线仍有一定距离，目前尚不能确认新一轮行情是否已经开启。

8月31日，TMT板块小幅下跌，但仍跑赢大盘，电子行业领涨，计算机、通信行业小幅下跌，仅传媒行业跌超1%，中信TMT指数整日下跌0.09%。对比2013年走势来看，我们认为当前TMT板块可能处于主升浪4浪与5浪之间。

五、北向资金流入流出情况

8月31日，北向资金继续保持净流出态势，陆股通整日净流出规模为42.97亿。其中，沪股通整日净流出21.44亿元，而深股通整日净流出21.52亿元。

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。